長(zhǎng)江證券研究報(bào)告則認(rèn)為，從流量視角看，基于居民可支配收入和消費(fèi)支出測(cè)算超額儲(chǔ)蓄，結(jié)果顯示2020年至2022年累計(jì)規(guī)模為1.1萬(wàn)億元，因疫情所導(dǎo)致的預(yù)防性儲(chǔ)蓄或主要集中在2020年。

從存量視角看，基于儲(chǔ)蓄存款余額的趨勢(shì)值測(cè)算超額儲(chǔ)蓄，結(jié)果顯示2022年超額儲(chǔ)蓄規(guī)模已提升至7.4萬(wàn)億元，不同于流量視角中的超額儲(chǔ)蓄主要來(lái)自于2020年，存量視角主要來(lái)自于2022年。

如此大規(guī)模的居民儲(chǔ)蓄，未來(lái)能否釋放出來(lái)?又會(huì)流向哪些領(lǐng)域?

中國(guó)官方近期多次強(qiáng)調(diào)，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，2023年釋放的超額儲(chǔ)蓄或達(dá)5000億元至6000億元。今年超額儲(chǔ)蓄的釋放速度，取決于信心和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的速度。若政府有一定補(bǔ)貼，經(jīng)濟(jì)修復(fù)較快、增速較高，老百姓的信心也會(huì)恢復(fù)較快，超額儲(chǔ)蓄就會(huì)較快較多地釋放一部分，今年的儲(chǔ)蓄率會(huì)明顯下降。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，2023年居民存款搬家，將分流至實(shí)體部門(mén)及資本市場(chǎng)，其中，部分“被動(dòng)儲(chǔ)蓄”將隨疫情形勢(shì)改善而逐步釋放，主要體現(xiàn)為居民消費(fèi)及購(gòu)房活動(dòng)的回暖。

目前累積的居民超額儲(chǔ)蓄能否回歸銀行理財(cái)?明明稱，結(jié)合中國(guó)廣義理財(cái)市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)和海外情況，能否回歸取決于多方面因素，例如，儲(chǔ)蓄可能流向消費(fèi)和不動(dòng)產(chǎn)投資的規(guī)模，銀行理財(cái)對(duì)標(biāo)其他類型產(chǎn)品對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好居民儲(chǔ)蓄的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，銀行理財(cái)及債券市場(chǎng)是否存在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)等。

“結(jié)合上述因素，我們預(yù)計(jì)2023年上半年銀行理財(cái)規(guī)?？赡芫S持低位震蕩，而下半年伴隨機(jī)構(gòu)理財(cái)沖量節(jié)奏發(fā)力和債市走強(qiáng)機(jī)會(huì)，年中將是關(guān)鍵拐點(diǎn)，銀行理財(cái)市場(chǎng)在2023年下半年或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)，整體規(guī)模有望恢復(fù)至2022年年中水平。”明明說(shuō)。